根据 @alice_und_bob，L1 代币的价值捕获主要来自其作为直接或间接抵押品的用途，而不是来自 L2 向 L1 的手续费分成，因为随着 L1 扩容，区块空间价格会陷入“底部竞争”并趋于充裕（来源：@alice_und_bob 于 X，2025-12-08，https://twitter.com/alice_und_bob/status/1998090662168727989）。 该观点的“终局”路径是：L1 先铸造算法稳定币与其他去相关的合成资产以承载基础经济活动，再通过这些稳定币为 RWA、现货与货币市场流动性、预测市场与预言机等提供抵押，从而为 L1 代币创造系统性的抵押需求（来源：@alice_und_bob 于 X，2025-12-08，https://twitter.com/alice_und_bob/status/1998090662168727989）。 对交易而言，评估代币的可持续需求与价值捕获时，应优先关注正在构建原生稳定币与 RWA 抵押基础设施的 L1，而非依赖 L2 向 L1 的手续费分成叙事（来源：@alice_und_bob 于 X，2025-12-08，https://twitter.com/alice_und_bob/status/1998090662168727989）。